永续合约是什么？资金费率、原理、风险及交易所教学介绍

永续合约，这个在加密货币市场叱咤风云的工具，究竟如何运作？它没有到期日的设计背后，依靠什么维持稳定？令人又爱又恨的资金费率如何计算？高杠杆带来的巨额利润与爆仓风险仅一线之隔。本文将依据核心资料，为您清晰拆解永续合约的每一个齿轮，让您明明白白交易。

永续合约是什么？

永续合约的定义与起源

永续合约，全称永续期货合约，是一种没有到期日的期货合约。它允许交易者在不实际持有资产的情况下，对其未来价格进行投机。这个概念最早于1992年提出，但在传统金融市场未能流行。直到加密货币时代，它才因完美契合这个缺乏深度传统期货市场的新兴领域而大放异彩。自2015年首个比特币永续合约问世以来，它已成长为加密衍生品市场的绝对主力。

永续合约与期货、现货的核心区别

理解永续合约，关键在于把握它与期货、现货的差异：

• 1.与期货相比：传统期货有固定到期日和实物/现金交割；永续合约没有到期日，可以无限期持有，并通过资金费率机制（而非到期交割）来锚定现货价格。
• 2.与现货相比：现货交易是直接买卖并持有资产；永续合约交易不涉及资产所有权转移，纯粹是价格博弈。此外，永续合约支持杠杆交易，而现货交易通常不支持。

永续合约的核心优势

根据资料，永续合约广受欢迎主要基于以下几点：

• 1.无到期日：无需担心合约到期和移仓换月的复杂操作。
• 2.高杠杆：允许用少量保证金撬动大额头寸，放大收益（同时也放大风险）。
• 3.双向交易：方便地做多（看涨）或做空（看跌），无论牛熊市均有盈利机会。
• 4.对冲风险：可用于对冲现货持仓的风险。
• 5.高流动性：作为加密市场主战场，通常拥有极佳的流动性。

核心机制：资金费率与关键概念

资金费率的原理与作用

资金费率是永续合约的“定海神针”，其根本目的是确保永续合约价格紧跟现货价格。其运作逻辑如下：

• 计算依据：基于永续合约标记价格与标的资产现货指数价格之间的差额（溢价）。
• 支付方向：
• 当合约价格>现货价格（通常市场看涨情绪浓）：资金费率为正。多头支付给空头。这增加了多头的持仓成本，鼓励平多或开空，从而拉低合约价格。
• 当合约价格<现货价格（通常市场看跌情绪浓）：资金费率为负。空头支付给多头。这增加了空头的持仓成本，鼓励平空或开多，从而推高合约价格。
• 结算周期：通常每8小时（UTC0点、8点、16点）结算支付一次。

你必须懂的10个关键概念

要安全交易，必须理解以下由《参考内容》提炼出的核心概念：

• 1.做多/做空：做多=买入看涨；做空=卖出看跌。这是合约交易的基础方向选择。
• 2.杠杆倍率：放大本金可操作仓位的倍数。例如，10倍杠杆下，100美元可开1000美元仓位，收益和亏损同比放大。
• 3.保证金机制：分为初始保证金（开仓时抵押品）和维持保证金（维持仓位不被强平的最低要求）。当亏损导致保证金低于维持线，将触发追加保证金通知或强平。
• 4.强制平仓（爆仓）：当仓位亏损至保证金无法满足要求时，系统会自动平仓以止损。爆仓价格并非亏损100%时才触发。
• 5.标记价格：为避免市场操纵和异常“插针”导致的不公平强平，交易所采用根据现货指数价格计算的“标记价格”来作为计算未实现盈亏和强平的依据，而非实时交易价格。
• 6.未实现盈亏/已实现盈亏：持仓中的浮动盈亏是“未实现盈亏”；平仓后计入账户的才是“已实现盈亏”。
• 7.保险基金：交易所设立的资金池，用于在强平订单未能以优于破产价成交时（即发生“穿仓亏损”时）弥补损失，确保盈利方能够获利。
• 8.自动减仓：在极端行情下，若保险基金耗尽，系统将按利润排名对盈利最高的对手方仓位进行部分减仓，用其利润来填补穿仓损失。这是最后的防线。
• 9.市价单/限价单：市价单立即以当前最优价格成交；限价单指定价格，达到该价格才成交。
• 10.价格插针：价格在极短时间内剧烈波动形成长影线。这容易触发大量强平单，是永续合约交易的主要风险之一。

如何在币安U本位合约做多/做空ETH？

准备事项

做币本位合约交易，需要先购买对应的加密货币作为保证金。例如做比特币合约，需要先转将BTC转入合约账户当保证金；同样做以太币合约，则需转入ETH作为保证金。

以太币合约怎么做？

打开币安APP（官方注册 官方下载）之后，我们点击下方的【合约】，在这里我们可以看到它的合约分为U本位合约和币本位合约。

币本位合约它的结尾是以加密货币来结算的，U本位是以USDT来结算的，我一般使用的都是这个U本为合约。

接下来左上角这里我们就可以选择我们要做多做空的币种，比如说我要做空或者是做多以太币，那我们就搜索“ETH”，然后选择“ETHUSDT永续”。

接下来我们来看右边“全仓”这里，代表的是保证金模式，分为全仓和逐仓。“全仓”的意思是，你所有的合约交易都是共用保证金的，如果其中某一笔交易爆仓了，那么你会损失你全部的资金。“逐仓”指的就是你的某一笔合约交易爆仓了，但是只损失这个仓位下的保证金，其他的仓位并不会受到影响，所以我们一般都选择逐仓。

然后右边这里有一个20X，代表的是它的杠杆。币安最高支持150倍的杠杆，但是建议大家从低倍杠杆做起，比如说我这里选择一个5倍，点击【确认】。

右边的“单”这里是单币种保证金模式和联合保证金模式。我们只知道选择“单币种保证金模式”就可以了。

下方这里有一个可用是“0”，就证明我们的合约账户里面并没有资产，可以自持我们去做多或者是做空。我们就可以点击旁边这里的双箭头。

这样就跳转到了划转的页面，把我们现货账户里面的币划转到U本位合约账户。数量选择“最大”，点击【确认划转】。

划转成功之后，我们再来看下方的订单类型。这里分为限价单、市价单等等。

合约交易里面的限价单和市价单其实跟现货时候的限价单和市价单是一样的。

“限价单”就是需要我们自己设置一个理想的成交价格，比如说现在的市价是3928，我希望等这个价格跌到3920的时候我再去进行做多，我就可以把这个价格输入进来。

然后再输入我们想要做多的数量，等市价达到了我们设置的理想价格之后，我们的这笔合约交易才会真正的去开始进行。比如说我想等到他的市价跌到3920的时候，我再去进行买入做多。

这时候这笔合约就会出现在下方的【当前委托】这里，什么时候等市价达到了我们设置好的3920之后，我们才会正式的开始进行一个做多的操作，当前他是没有触发的。这时候我们就可以点击【撤单】。

然后我们就可以把限价单改为市价单。接下来我们就可以看我是要去做多还是做空。我们就可以点击右上角这里的小烛台图标。

看一下它的K线图。比如说我这里看一小时的。然后我们判断一下，它是会涨还是会跌。如果我认为它会涨，我就可以做多。

拉动我们想要做多的数量，点击【买入做多】，点击【确认】。

这样这笔合约就直接开始进行了，这里会给我们显示我的未实现盈亏，以及投资回报率，包括一些基础的信息，比如说持仓数量、保证金、保证金比率、开仓价格、标记价格、强平价格等等都会在这里有显示。

在这里我们还可以继续调整它的杠杆。

或者是添加上止盈止损，我们选择“仓位止盈止损”。“止盈”就是它的价格变动对于我们来说是有利的，但是我感觉它达到某一个价格之后就开始往下跌了，那我就可以把这个价格输入进去，相当于见好就收。比如说我这里就选择3940，达到了这个价格之后，系统就会帮我们平仓（卖出做空的操作）。“止损”指的就是当前这个币的价格波动，使我们在一直的亏钱，而我到了一个怎样的价格之后，我就不想让自己再亏下去了，这个时候平台就会帮我们平仓，以此来帮助我们减少损失。那我这里就输入进这个价格，比如说3910，点击【确认】。

再次点击【确认】。这样我就追加了止盈止损。

如果你不想玩了，想直接就把它平仓。我们也可以点击右边这里的【平仓】，再点击【确认】。这样我们这笔合约交易就取消了。

主要风险与交易策略

永续合约的四大核心风险

• 1.高杠杆清算风险：杠杆在放大利润的同时，更放大了风险。微小的反向波动就可能导致保证金尽失、仓位强平。这是新手最容易踩中的陷阱。
• 2.资金费率成本风险：长期持仓时，持续支付的正资金费率会成为隐性成本，可能侵蚀甚至抵消价格波动带来的利润。
• 3.市场波动与插针风险：加密市场本身波动剧烈，“价格插针”可能在瞬间触发止损和强平，即便长期方向判断正确也可能被迫出局。
• 4.系统与流动性风险：在极端行情或流动性不足的币种上，可能遇到滑点过大、订单无法按预期价格成交等问题。

基础交易策略参考

• 趋势跟踪：利用技术分析识别并跟随市场主要趋势进行交易。
• 对冲：持有现货的同时，开立相反方向的合约仓位，以抵消部分价格波动风险。
• 套利：利用永续合约与现货市场之间，或不同交易所之间的价格差异进行低风险套利（对速度和手续费要求高）。

（重要）风险管理铁律：这并非策略，而是生存之本：严格设置止损、永不重仓单笔交易、谨慎使用高杠杆、避免在资金费率不利时长期持仓。

总结而言，永续合约是一个设计精巧但风险极高的金融工具。它的魅力在于无到期日的便利和杠杆的威力，但其稳定运行完全依赖资金费率机制，其风险核心在于杠杆的“双刃剑”效应。成功交易的前提，不是预测市场的“神准”，而是对上述机制与概念的透彻理解，以及像敬畏法律一样敬畏风险管理纪律。在您踏入这个市场之前，请确保您已熟知本文梳理的每一个要点。